Жорстка прив'язка

Creating a Hard Price Floor and Price Ceiling for R

Вступ

Концепція "жорсткої прив'язки" спирається на арбітражні можливості для підтримки ціни стейблкоіна відповідно до його базових активів і завжди в межах цінового діапазону від 1 USD до 1.10 USD. У випадку R, який забезпечений LSD токенами, для досягнення жорсткої прив'язки використовуються два механізми: погашення та надлишкове забезпечення.

Погашення (коли значення R менше 1 USD)

Погашення дозволяє власникам стейблкоінів R викупити їх за еквівалентну вартість у LSD із забезпеченням.

Як це сприяє утриманню пега?

Щоразу, коли користувач викуповує свої R токени, ці токени спалюються смарт-контрактом, зменшуючи циркулюючу пропозицію R і збільшуючи його ціну. Це означає, що викуповувати R токени за wstETH економічно вигідно лише тоді, коли ціна R нижче 1 USD. У випадку відхилення ціни від паритету в бік зниження, прив'язку R можна захистити, купивши R на відкритому ринку за ціною нижче 1 USD і викупивши його за 1 USD wstETH за кожен R.

Що відбувається з платою за запозичення, коли ціна R торгується нижче 1 USD?

Оскільки прив'язка захищається шляхом обмеження пропозиції R в обігу, протокол підвищує базову ставку, щоб зробити запозичення R, яке збільшує пропозицію R в обігу, менш привабливим. Погашення спричиняє зростання базової ставки: чим більше погашень відбувається, тим більше зростає базова ставка. Оскільки розумно припустити, що погашення відбуватимуться доти, доки це буде економічно вигідно, базова ставка повернеться до нуля, коли погашення припиняться, що станеться, коли прив'язка до R буде відновлена.

Надмірне забезпечення (коли значення R перевищує 1,20 USD)

Процес погашення створює абстрактну нижню межу для ціни R, оскільки щоразу, коли вона падає нижче 1 USD, в учасників ринку з'являються можливості для арбітражу. З іншого боку, надмірне забезпечення R створює верхню межу ціни, яка становить 1,20 USD.

Користувачі можуть внести LSD токени на суму 1,20 USD, змінтити 1 R і продати його на відкритому ринку за ціною понад 1,20 USD, щоб зафіксувати безризиковий прибуток, коли ціна R перевищить цей рівень. Мінімальний коефіцієнт надлишкового забезпечення є компромісом між платоспроможністю і стабільністю ціни: вищий коефіцієнт забезпечує кращий захист від безнадійних боргів і збільшує простір для відхилення ціни стейблкоіна від прив'язки.